【集萃網(wǎng)觀察】跨境通--電商業(yè)務(wù)高歌猛進，外延并購?fù)晟齐娚倘a(chǎn)業(yè)鏈布局。進出口全面增長，跨境電商業(yè)務(wù)繼續(xù)高歌猛進。2016年公司三費增長幅度較大，但收入增加使得比率下降，盈利效益有所提升。庫存周轉(zhuǎn)率有所下降，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率提升。
國內(nèi)跨境電商行業(yè)規(guī)模高速增長，公司作為龍頭企業(yè)，積極外延并購，未來前景廣闊。國內(nèi)跨境電商龍頭，進出口綜合布局全面發(fā)展。公司作為目前國內(nèi)跨境電商龍頭企業(yè)，在“B2C+B2B”、“出口+進口”、“自營+第三方平臺”、“運營+服務(wù)”、“線上+線下”等領(lǐng)域進行綜合戰(zhàn)略布局，打造立體、多元的跨境電商綜合生態(tài)圈。 投資建議：國內(nèi)進出口跨境電商飛速發(fā)展，公司作為A股市場唯一主營業(yè)務(wù)為跨境電商的公司，業(yè)務(wù)能力強勁，現(xiàn)有跨境出口電商核心業(yè)務(wù)增長穩(wěn)定，優(yōu)勢明顯，未來向跨境出口B2B業(yè)務(wù)、跨境進口電商業(yè)務(wù)延伸。同時公司積極進行外延并購，不斷擴大規(guī)模、增厚利潤，持續(xù)提升公司全產(chǎn)業(yè)鏈的核心競爭力，跨境電商生態(tài)鏈布局未來潛力巨大。我們預(yù)計公司2017-2018年業(yè)績將持續(xù)高速增長，分別實現(xiàn)凈利潤8.04億元、11.29億元，考慮定增攤薄后總股本的EPS分別為0.56、0.79股，對應(yīng)PE分別為31.2、22.2倍，考慮到公司進出口業(yè)務(wù)增長穩(wěn)健，盈利能力持續(xù)向好，給予“買入”評級。 風(fēng)險因素：外部需求不振導(dǎo)致出口業(yè)務(wù)增長不達預(yù)期；公司布局跨境電商進口業(yè)務(wù)、跨境電商出口B2B業(yè)務(wù)等帶來的管理風(fēng)險；電子商務(wù)與大型商場等實體店的市場競爭風(fēng)險。 來源：中信建投
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